搜狐(NASDAQ：SOHU)今天发布了截止2015年12月31日的第四季度及全年未经审计财报，财报显示，搜狐2015年第四季度总营收为4.66亿美元，较去年的4.77亿美元同比下降了2%，基于GAAP(美国通用会计准则)，归属搜狐的净亏损为3100万美元，上年同期净亏损为2000万美元。

财报发布后，搜狐董事会主席兼CEO张朝阳、总裁兼CFO余楚瑗、畅游联席CEO陈德文(微博)、搜狗CEO王小川、搜狐副总裁兼搜狐视频COO邓晔、财务副总裁沈岩岭等召开电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

以下是分析师问答环节主要内容：

瑞士信贷分析师：我有两个问题，首先可否评价一下今年的广告市场情况，会不会比去年好?今年的奥运会会不会对广告业务有提振作用?

第二个问题关于在线视频内容预算，我理解公司的预算分配有几个方面，但是能不能大体上谈一谈公司今年的内容投资战略?尤其是，之前张朝阳说的，将会“需要花多少钱都会花”。

张朝阳：2016年的广告市场方面，总体的趋势是，宏观经济的放缓确实对广告行业有影响，公司来自国有企业和大公司的传统品牌广告营收将会下降，这些公司广告预算在减少。

但是另一方面，中国的人口基数巨大，人们需要有基本的生活，需要吃和消费，这种需求是仍然存在的，遍布中国各地的中小企业仍然发展得很好，这些是我称为“中尾和长尾”广告商，他们所贡献的营收今年将增加，这基本上抵消了品牌广告减少的部分。整体而言，预计公司的广告营收将与去年持平或者有所增长。

奥运会对广告收入会有一些提升，但是我觉得不会太大，因为这次不在北京举行，所以不会像2008年奥运会对广告营收影响那么大。

视频投入方面，我们投资的领域包括：头部内容、自制内容和专业制作内容(PGC)，最贵的还是头部内容方面的花费，因为竞争对手也都很有钱，在头部内容方面投资都很大，在这方面我们会保持足够的投资，以保证公司具有足够的竞争力，保持在视频网站的第一梯队之中。

通过我们在内容挑选的能力和经验，相比竞争者而言，我们的预算可能比较小，但是购买的眼光更为精准。

搜狐的自制内容也非常成功，比如去年推出的《无心法师》和《他来了，请闭眼》，今年公司还继续在这方面的投入，希望能继续出一些爆款的网络剧。专业自制内容方面投入的钱可能相比之下不算太多，这方面我们有很多合作伙伴。

瑞士信贷分析师：你们预计今年的广告市场，哪些行业表现会更好?哪些会不太好?