张家港化工机械股份有限公司今日发布公告，拟收购上海宝酷、金华利诚和酷宝上海100%股权，三家标的公司主要运营国内网游虚拟物品交易平台5173，标的总作价15亿，其中10亿以发行股份1.56亿股支付，每股6.42元;5亿现金支付;同时向张化机控制人陈玉忠发行股份募集配套资金约5亿，每股6.42元，发行股份7788万股。

拟将公司名称由“张家港化工机械股份有限公司”变更为“苏州天沃科技股份有限公司”，公司股票于9月1日起复牌。

张家港化工机械股份有限公司今日发布公告，拟斥资15亿元收购上海宝酷、金华利诚和酷宝上海全部股权，新增网络游戏虚拟物品交易平台运营业务。交易完成后，公司拟更名为“苏州天沃科技股份有限公司”，公司股票今起复牌。

预案显示，上海宝酷作价10.5亿元，金华利诚作价4.25亿元，酷宝上海作价2550万元。张化机计划以6.42元/股的发行价格，向上海宝酷的所有股东发行1.56亿股，并支付现金5000万元购买该公司的全部股权;金华利诚、酷宝上海则以现金支付方式购入。值得关注的是，公司还将以6.42元/股，向实际控制人陈玉忠发行7788.16万股，募集配套资金5亿元，用于购买标的资产的现金支付。

资料显示，上海宝酷、金华利诚和酷宝上海等三家公司主要从事网络游戏虚拟物品交易平台的运营，旗下的5173.com为国内领先的网络游戏虚拟物品C2C交易运营平台。上述三家公司现有股东承诺，2014年至2016年净利润合计将不低于1.1亿元、1.32亿元和1.52亿元。

5173

公告原文：

本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

张家港化工机械股份有限公司(以下简称“公司”)因筹划重大事项，公司股票于2014年5月26日起开始停牌。2014年6月23日，公司发布了《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，公司正在筹划重大资产重组事项，公司股票自2014年6月23日开市时起继续停牌。

公司筹划的重大资产重组事项为：上市公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式，购买张秉新、叶宓?、利诚香港、酷宝香港合计持有的上海宝酷100%股权、金华利诚100%股权、酷宝上海100%股权，其中交易中的现金对价部分，拟通过募集本次重组配套资金的方式筹集，不足部分由上市公司自筹资金支付。具体方案请参阅经公司董事会审议并公告的《张家港化工机械股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》。

根据《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的通知》规定，如本公司重大资产重组事项停牌前股票交易存在明显异常，可能存在涉嫌内幕交易被立案调查，导致本次重大资产重组被暂停、被终止的风险。

本公司郑重提示投资者注意投资风险。

证券代码：002564 证券简称：张化机 公告编号2014-089

张家港化工机械股份有限公司

董事会

二O一四年九月一日
化工厂15亿收购5173交易平台

一、交易详情

1、支付股份+现金购买资产：

公司拟向上海宝酷全体股东发行合计约1.56亿股(6.42元/股)并支付现金5,000万元，合计10.5亿元购买上海宝酷100%股权;拟向利诚香港支付现金4.25亿元购买金华利诚100%股权;拟向酷宝香港支付现金2550万元购买酷宝上海100%股权;标的总作价15亿元，股权及现金支付比例为2:1。

2、配套融资：

拟向上市公司张化机实际控制人陈玉忠非公开发行约7788万股募集现金约5亿元，每股价格6.42元，配套融资新增股份锁定3年。

张化机向上海宝酷、金华利诚、酷宝上海全部股东发行股份及支付现金购买资产不以配套资金的成功募集为前提。

表1：标的资产股权结构(张秉新与叶宓?为姐弟关系，属于一致行动人)

3、业绩承诺：

2014-17年扣非净利润分别不低于1.1亿，1.32亿，1.52亿和1.75亿，13年扣非净利润1.06亿，14-17年增速分别为4%，20%，15%和15%。当前对价对应14-15年P/E分别为13.6X和11.4X，估值相对合理。

4、业绩对赌

1）补偿：优先进行股份补偿，不足部分进行现金补偿

2）奖励：超出部分40%归留任标的管理层享有，由张秉新进行分配;

3）标的管理层竞业：自交割之日起，标的公司核心管理层将与标的公司签订期限不少于3年的聘用合同，将约定该等人员于任职期间及离职后2年内不得在相关行业任职。

4、股份锁定期

5、总结：

对公司进行分步估值：

公司原有业务13年净利润1.26亿，假设14年保持10%-20%的增长，对应净利润1.4-1.5亿，对应20倍P/E，市值28-30亿。

新业务 14年扣非净利润1.1亿，测算未扣非净利润约1.3亿，考虑平台价值，对应40-50倍P/E， 市值52-65亿。

总市值80-95亿，张化机停牌前总股本7.4亿，此次增发后总股本扩大到9.73亿，对应股价8.2-9.8元，相较停牌前价格6.35元存在约30%-54%的上涨空间。

本次交易不导致实际控制人变更/ 不构成借壳：本次交易前，张化机控制人陈玉忠先生持有公司43.04%股权，以发行股份上限23,364.48万股计算，交易完成后其持股比例将变更为40.71%，仍为公司的控股股东、实际控制人。

表2：交易完成前后股权结构变化

化工厂15亿收购5173交易平台

二、收购标的5173情况

1、公司简介：领先的C2C网游虚拟物品交易平台，国内市场份额近50%，排名第一

1）标的公司关系：本次交易的标的公司为上海宝酷、金华利诚和酷宝上海，其中核心的经营主体为上海宝酷的全资子公司金华比奇，金华比奇是www.5173.com网站的运营主体，金华利诚主要为金华比奇提供软件授权以及核心技术服务，酷宝上海为金华比奇提供日常性技术服务，标的股权结构及业务关系见下图：

2）合并净利润规模：上述主体模拟合并2014年1-6月、2013年、2012年的净利润(未经审计)分别为5450万、1.23亿和1.10亿元。

3）市场地位：5173为国内知名的网络游戏虚拟物品交易平台5173.com，占国内虚拟物品交易（除点卡交易）市场份额达到了49.8%，行业排名第一。

4）业务模式：5173交易平台交易的网络游戏虚拟物品主要包括游戏金币、游戏道具、游戏帐号、游戏点卡、游戏元宝等，5173交易平台提供的交易模式主要包括寄售交易、担保交易等。5173交易平台的盈利来源主要是在交易完成后，向卖方收取一定的服务费，2012-2014H1的平均佣金率分别为5.12%，4.83%和6.06%。

5）用户及交易规模：截至2014年6月，5173平台累计注册用户达到7,529万人，357万月均活跃用户，已经上线了400余家中国游戏运营商提供的逾3,000款游戏供买卖玩家进行游戏虚拟物品交易，2012年、2013年、2014年1-6月的交易总金额分别为86亿、77亿和29亿。交易规模略有下滑主要由于：1)业务向手游页游倾斜，新业务尚处于培育期;2)提升内部服务，考核投诉率部分影响了交易规模。

表3：5173平台运营模式